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乘hong破浪｜刘拯穅：美元强势周期是否结束？

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过去十多年，美元一直在全球金融体系中维持霸主地位，无论是避险需求、贸易结算还是资产定价，美元都是不可撼动的中心。然而来到2025年，越来越多迹象显示美元的强势正在松动，甚至有人认为美元已进入一个新的“弱势周期”。这一变化不是单一事件造成，而是多项长期结构性力量共同推动。

首先，美联储的货币政策转向，是美元减弱的最大因素。过去美元能够走强，是因为美国在高通胀时期大幅升息，使美元资产收益率远高于其他国家，吸引国际资金不断流入美国。但随着通胀下滑，美联储进入减息周期，美元资产的利差优势正在迅速缩小。利差收窄意味着资金不再需要留在美国，也不再需要抢美元资产，美元自然面临下行压力。