无惧免费凭单拉低账面值 成功食品全日走高

（吉隆坡29日讯）成功食品（BJFOOD，5196，主要板消费）建议以2送1比例派送最多8亿8590万5562张免费凭单，激励股价一度上扬3.5仙或12.5%，至33.5仙。

该股今早以28.5仙迎市，微升0.5仙，休市暂报31仙，起3仙或10.7%，半天易手167万6700股。

成功食品午盘后一度攀升5.5仙或19.6%，至33.5仙盘中最高点；终场收挂32仙，升4仙或14.3%，成交量429万600股。

对于成功食品派发免费凭单，联昌证券研究在分析报告指出，这项计划使该公司在无需增加债务或即时稀释股本的情况下加强资本基础；若股东全数行使8亿8590万5562张凭单，其股本料从18亿股增至27亿股。

但该行指出，2送1比例派送凭单将大大影响该公司的每股账面价值。

“这将减少成功食品2026财年的每股账面价值，从目前预测的10.7仙减至7.1仙或6.7仙（包括库存股）。”

上述凭单需获得马证交所、股东和任何相关人士的批准，预计会在今年底前完成。

展望未来，联昌证券研究预计，成功食品将在2025至2027财年继续蒙亏。

尽管该公司正从以巴冲突引发的抵制行动的影响中复苏，但该行认为，消费倾向疲软和营运成本上升可能继续抑制盈利回升。

在这项凭单计划及2025财年业绩更加明确前，该行维持“减持”评级，目标价保持在28仙。

“我们的‘减持’立场主要基于星巴克品牌在大马的品牌价值下滑，以及本地食品与饮料市场竞争加剧，尤其是本土品牌快速扩张，可能侵蚀成功食品的市占率。”