数据中心喊卡无碍基本面 马星股价回调成进场良机

（吉隆坡29日讯）尽管数据中心计划受挫，马星集团（MAHSING，8583 ，主要板房产）的核心房产发展业务依然稳健，销售表现也亮眼。分析认为，近期股价走疲弱已反映数据中心合作失效的影响，现阶段反而是进场良机。

马星集团与Bridge数据中心公司（BDC）签署为期一年的第2项独家合作协议（CA2）期限已于10月28日截止。

对此，达证券认为，虽然合作终止令人失望，但这结果并非完全出乎意料，因当前整个行业正面临多重压力，包括电费上涨、美国拟对东南亚实施人工智能（AI）晶片出口限制、以及地缘政治不确定性上升，促使大型云端运营商重新评估我国的成本与风险环境。

该行在分析报告中指出，早在5月份与BDC的协议到期后，已将数据中心部分溢价从估值中剔除，也没有在财测中纳入相关盈利贡献。因此，最新进展不会影响马星集团的目标价或盈利预测。

达证券指出，近期股价疲弱已反映数据中心项目告吹的影响，现阶段反而是具吸引力的进场机会。基于2026财年1倍市净率，以及3%的环境、社会和治理（ESG）溢价，该行维持“买进”评级，目标价保持在1.72令吉。

“得益于扎实的基本面、审慎的土地收购策略，以及稳定的销售执行力，为其持续的盈利奠定稳固基础，相信马星集团的前景依旧稳健。”

马星集团今日闭市平盘报1.05令吉，成交量为1018万1700股。

手握4亿订单

达证券指出，马星集团的核心房产发展业务仍保持稳健，上半年已实现11亿5000万令吉的销售额（占全年目标的43%），且拥有4亿令吉订单。

同时，该公司计划在下半年推出总值18亿5000万令吉的新项目，全年有望实现至少26亿5000万令吉的销售目标。
近期士毛月和新山的项目出售率高达90%。

该行指出，马星集团正积极与潜在合作伙伴探讨联营、建成后出租（build-and-lease）或直接出售Southville City地段。

考虑到当前冗长的精明审核与市场环境，该行认为，直接出售土地或许是更可行、更具吸引力的选择，能够更快地实现价值并降低执行风险，并且也是中期估值重估的催化剂。