涨价不影响销售量 啤酒业下半年表现料更佳

（吉隆坡9日讯）酒精饮品涨价不影响销量，券商认为啤酒行业仍极具吸引力，并可在下半年录得强劲的销售量，所以维持“增持”评级。

大马喜力（HEIM，3255， 主要板消费）在今年8月把产品售价提高6%至8%，大马Carlsberg（CARLSBG，2836，主要板消费）也在今年第3季涨价，惟银河-联昌证券研究认为，价格上涨不太可能导致销量严重下滑。

该行解释，这是因为啤酒还是最便宜的酒精饮料，而且价格上涨的幅度也与大马其他餐饮制造商的涨幅一致。

银河-联昌证券研究在研究报告指出，大马喜力和大马Carlsberg两大啤酒商发布的次季业绩都高于预期。

该行认为，这可归功于5月15日起防疫限制松绑的夜店与娱乐场所，推动了强劲的贸易销售复苏。此外，边界开放使游客增加也有助于啤酒销售。

值得一提的是，比较疫情前的2019与2018财年首半年，两家公司的核心净利均有所增长，这表明销量增长强劲，并达到良好的成本效益。

该行指出，原材料成本上涨对赚幅的影响几乎微乎其微，而且原材料和包装成本仅相当于大马Carlsberg在2021年整体营业额的8.3%，大马喜力则是7%。

“我们认为，酒商可通过更大的规模经济（更高的销量）和更有利可图的销售组合（更高的贸易销量）来抵消原材料价格涨价引起的利润压缩。”

该行对这两家啤酒商都维持“增持”评级，但大马喜力仍是首选，因为其估值更低，股息收益率更高且销售组合更优质。