（吉隆坡7日讯）顶级手套（TOPGLOV，7113，主要板医疗保健）最新业绩亮眼，但多家券商纷纷喊卖，表示这轮盈利改善恐怕难以延续。
顶级手套今早以88仙开高迎市，盘中高见95仙，扬7.5仙或8.6%，但后劲不足，休市暂挂在85.5仙，跌2仙，成交量达2亿4293万7400股，为全场最大热门股。
最新财报显示，顶级手套末季营业额按年增长40%至12亿4830万令吉，全年净利则按年飙升192%至3亿800万令吉，主要受手套平均售价上涨、销量回升带动。
在追踪该股的6家券商中，仅马建屋投行研究维持“买入”评级，其余五家均看淡后市。丰隆投行研究更将评级从“持有”下调至“卖出”，建议趁股价反弹逢高套现。
盈利赚幅恐承压
该行认为，顶级手套近期盈利明显改善，部分受西亚局势升温推高原油及原材料成本影响，让手套制造商有机会把较高成本转嫁给客户，部分客户也提前锁定高价订单。
不过，随着手套售价从今年6月高位回落，加上天然气关税上涨及最低薪金制可能调高，未来盈利赚幅恐面对压力。
大众投行研究则预计，随着短期涨价效应消退，顶级手套的税前赚幅将从末季高峰的17%，回落至约8%至10%的正常水平。
“在目前估值已反映出未来盈利改善的情况下，股价进一步上升空间料有限。”
至于唯一给予正面看法的马建屋投行研究认为，顶级手套目前着重于降低产品瑕疵率及提升产品性能，为未来维持较高售价提供支撑，也有能力应对人力短缺及天然气价格上涨等内部风险。
基于2026财年业绩表现亮眼，该行将2027和2028财年财测分别上调29%和16%。
最低薪金调涨添压力
分析师警告，顶级手套未来数季除了面对手套售价回落，生产成本上涨及一次性税务收益减少，也可能进一步压缩盈利赚幅。
大马天然气关税从10月起调涨约30%，大众投行研究估算，将使顶级手套每千只手套的生产成本增加约2%至3%。
“若政府明年把最低薪金从现有1700令吉调高至1900令吉，在无法完全转嫁成本的情况下，顶级手套净利可能再减少5%至11%。”
同时，该公司末季获得3950万令吉税务回拨，属于非经常性收益。随着过去累积亏损逐步用尽，未来可扣抵的税务额度也会减少，税务回拨对盈利的支撑将减弱。
供需方面，联昌证券研究指出，全球手套产能过剩问题仍未解决。目前全球手套总产能超过5000亿只，但2026至2027财年全球需求预计仅约4000亿只，明显供过于求。
中国手套制造商竞争持续，加上部分中企转往越南及印尼生产，虽然生产成本增加约10%，但整体供应过剩仍会限制大马手套业者进一步涨价的空间。
