西亚战火若不熄 通胀恐刷10年新高

（吉隆坡1日讯）分析认为，若西亚冲突长期持续，全球油价企于每桶110美元（约443令吉）大关以上，政府或上调RON95补贴价，届时我国通胀率恐突破3%的10年新高。

国家银行在新发布的2025年报中估计我国今年通胀率将其与1.5%至2.5%之间，高于2025年的1.4%，但整体物价升势相对温和。

值得注意的是，国行的预测尚未纳入国内补贴燃油价格变动的因素。

鼎峰证券研究在分析报告中指出，国内通胀表现将高度取决于外在环境与补贴燃油政策。

根据敏感度测试，补贴后的RON95油价若每公升调涨10仙，可能会导致整体通胀上升约0.11%。

该行估算，若布兰特油价持续维持在每桶100美元（约403令吉），而RON95油价上调至每公升2.40令吉或更高，我国通胀率恐将突破3%大关。

“这将远超我国过去10年1.8%的平均通胀水平。”

不过，基于政府尚未针对补贴机制做出任何调整，该行目前将2026年通胀预测维持在1.8%。

国行指出，令吉升值有助于缓解进口成本压力，而国内政策措施也将限制全球大宗商品价格上涨的传导效应，使整体通胀保持受控。

不过，国行也坦言，通胀风险仍趋于上行，主要取决于外部局势发展及国内燃油政策。

升息恐削弱消费

针对目前增长面临下行风险，通胀面临上行压力的环境，国行强调不会因一次性的供应冲击而升息，而分析也认为，此时升息恐怕会进一步削弱家庭消费和企业投资。

鼎峰证券研究说，在缺乏需求驱动的通胀压力下，若在“成本推动型”通胀环境中收紧政策，恐会削弱家庭消费和企业投资。

除非通胀大幅飙升或增长前景出现实质性恶化，否则该行估计国行将在2026年全年将隔夜官方利率（OPR）维持在2.75%不变。

国行此前表示，货币政策通常不会对一次性的供应冲击做出反应，重点将在于成本压力是否演变为广泛且持续性的现象。

在评估政策路径时，国行将密切监测高油价对企业成本的溢出效应、对消费者价格的传导程度，以及国内需求的强劲程度。