公积金年度利息有多少，一向是会员引颈期盼的焦点，不过需了解的是，派息率并非直接反映过去一年的大马经济表现或令吉走势，而是雇员公积金局（EPF）在谨慎管理下，为会员提供的稳定、可靠的年度回报。
2025年公积金传统储蓄（Simpanan Konvensional）与伊斯兰储蓄户头（Simpanan Shariah）派息率同为6.15%，是近5年来第二高，且是连续两年派息率达到6%以上。
拉曼大学经济学教授黄锦荣博士接受本报访问时指出，在全球大环境的挑战下，6.15%派息率属于标青表现，虽比起2024年的6.3%稍有下降，却也是过去二十多年来，少数超过6%的派息率。
他指出，比起专注马币升值，更应关注其背后的原因——去年马币升值情况在约4月份后出现，源自美国关税政策所导致的全球经济动荡，造成美元贬值，而经济动荡也影响股市及美国上市公司和企业的表现。
他说，美国并没有因为关税而出现失控通胀，其中一个原因是大部分公司吸纳了关税成本，营运成本增加，自然影响公司表现。
“外国市场的投资份额占了约40%，所以回酬并非来自汇率，而是这些投资公司的营运表现。相较前年，去年的全球营运环境更加挑战，能在这样的大背景下，派息率依然取得6.15%，已经是非常好的表现。”
雇员公积金局大部分投资以非令吉货币计价。黄锦荣指出，当马币升值，那么把美国或海外市场的投资回酬转换成马币时，数额便会减少，因此要在马币升值的情况下，表现不减损才是关键。
“另外一点，如果把美国股市去年一整年的表现和其他国际市场，如欧洲和日本的股票市场回酬对比，考量汇率表现，其实它并没有特别标青。综合美元贬值以及股市表现，6.15%派息率其实不存在争议。”
雇员公积金局也分享，在令吉兑美元走强下，非令吉货币计价的投资表现受汇率换算影响，加上国内股市表现两大因素，造成该局部分资产类别在去年的投资回报率有所下跌。
截至2025年12月，雇员公积金局的总资产达1.409兆令吉，其中61.7%为国内投资，收入393亿令吉；38.3%为全球投资，收入399亿令吉。
■子公司亏损 非造成派息率下降
早前总稽查司点名指出，雇员公积金局12家子公司陷入亏损，关于这点是否对派息率造成直接影响，黄锦荣回应，在整个投资组合中，并非每一个投资项目都能带来收益，因此出现亏损属于正常现象。
他指出，雇员公积金局投资的公司，海内外总计超过百间，因此有些投资失误无法避免。
雇员公积金局也为亏损情况展开检讨，并将之分为五大类——资本结构安排、初期J曲线效应、账面价值调整、业务结构及营运亏损。
该局强调，公积金的投资目的是为了长期增长会员储蓄。短期亏损属于多元化投资策略的一部分，以平衡风险并确保可持续回报。
也有经济学专家认为，6.15%的派息率仍高于2.5%的长期通胀率，相当于为会员带来3.65%的实际回报。在全球市场波动背景下，仍属稳健表现。
■投资组合多元化 应对不同股市表现
雇员公积金局拥有多元化的投资组合。黄锦荣指出，这代表了风险多元化，以应对不同的股市表现。
“我们无法准确预测全球经济走势，比如战争带来的股市冲击有多久，股市何时回稳，换句话说，不管是高风险的资产股票，或是稳健的政府债券固定收入，都需要配置各自的比重。”
他指出，雇员公积金局掌管全民储蓄近，因此该局的投资基本核心建立在风险中求稳健收入，而不是冲着回报率。
“在能够抵御风险的情况下，再寻求回酬的最大化，我认为这应该就是该局的整体投资策略。”
■自愿缴款上升 公积金零风险
雇员公积金局透露，会员自愿缴款取得增长，显示大马人的理财意识有所提升，并对该局持续抱持信心。
黄锦荣建议会员，若想更了解雇员公积金局的投资及派息率表现，可以多留意该局的国内及外国投资百分比：“若是美国市场，可以关注美国经济，美国股市走势和汇率涨跌等。”
他指出，公积金是一个零风险投资工具，存款不会不见，也不用担心无法提出。若对股市不了解，也可以将公积金回酬率与较熟悉的零风险投资——存放在银行的固定投资进行比较。若公积金回酬率较高，即可说明其表现稳健。
■股票驱动收入 固定收益助力
雇员公积金局主席丹斯里莫哈末祖基阿里指出：“尽管2025年全球贸易政策多变，但雇员公积金局表现可嘉。股市韧性是收入的主要驱动力，加上固定收益的稳定回报，以及投资组合多元化提供的支持，体现我们长期保障会员储蓄、实现可持续回报的策略。”
根据官方文告，股票在2025年仍是主要贡献来源，收益达507亿令吉，占总投资收入的64%，高于2024年的499亿令吉。以大马政府证券为主的固定收益工具提供稳定收入，贡献263亿令吉，占总投资收入的33%。房产与基础设施收入16亿令吉；货币市场工具贡献6000万令吉。
整体而言，总投资收入为792亿令吉，传统储蓄和伊斯兰储蓄的投资收益分别为662亿令吉和130亿令吉。
资产构成方面，股票占总资产的46.1%，固定收益工具44.7%，房产与基础设施占6%，及货币市场占3.2%。
