投资者无视亏损 马石油化工股价狂飙

（吉隆坡6日讯）随着伊朗危机导致全球供应链紧张，原料价格大幅飙升，马石油化工（PCHEM，5183，主要板工业）凭借本地天然气优势，股价一度暴涨近22%。

该股今日开盘即展现惊人爆发力，涨9仙以3.60令吉开盘后一路走高，最高飙升76仙至4.27令吉，涨幅达21.7%。

休市时，马石油化工涨69仙或19.7%至4.20令吉，写下近4个月以来的最高水平，半日有3688万5300股易手。

马石油化工2月才交出一份2025年末季大亏7亿5400万令吉的成绩单。受全球石化产品供过于求、价差收窄以及资产减值影响，该公司2025财年全年净亏高达21亿4200万令吉，与前一年的盈利形成强烈反差。

当时，董事经理兼总执行长马祖因依斯迈曾警告，由于中国产能过剩和终端市场需求疲软，2026年的石化行业将继续充满挑战。然而，伊朗一声炮响彻底扭转了局势，使得马石油化工从寒冬直接回春。

银河国际证券在最新研究报告中，大幅调高了对马石油化工的盈利预测。基于西亚战事带来的溢价效应，该行将其2026财年的盈利预测从原先预估的亏损6亿6700万令吉，上修至盈利1亿4300万令吉，料可成功转亏为盈。

基于乐观前景，该股评级也从“减持”直接上修为“增持”，目标价定在4.45令吉，这意味着即便在今日暴涨，该股仍有上行空间。

采用本地天然气
具成本优势

银河国际证券指出，马石油化工此次能够逆市飙升，核心逻辑在于其原料供应的安全性与显着的成本优势。

目前，伊朗危机已导致全球约25%的海运原油贸易和18%的液化天然气因封锁无法进入市场，促使布兰特原油价格上涨17%，而作为石化行业重要原料的石脑油和现货天然气价格分别激增26%和50%以上。

对于那些依赖进口石脑油的亚洲竞争对手而言，成本激增和原料短缺可能导致其在未来半年内减产甚至停产。

相比之下，马石油化工位于登嘉楼格底（Kertih）的综合设施主要采用本地天然气，并不依赖西亚气源，且其乙烷原料是以长期固定的低价采购。

这种独特的地位使其能在大宗商品价格普涨的环境下，保持极具竞争力的低生产成本。

报告指出，即使战争在一个月内平息，供应链的滞后性也可能让石化产品价格在高位维持半年之久，为公司提供持续的重估催化剂。

不过，市场仍需警惕伊朗政权若迅速让步并重开霍尔木兹海峡的风险，届时供应的回流可能会迅速逆转目前的价格涨势。