（纽约19日讯）在市场普遍预期美国联储局（Fed）即将减息之际，美国银行（BofA）警告称，由超大型股主导美股涨势的时代可能已接近尾声，未来或将迎来风格转换，小型股与价值股有望重新崛起。
外媒引述美银美股与量化策略主管萨维塔（Savita Subramanian）指出，尽管大型股在过去10年持续压倒性主导市场，但随着市场周期步入“复苏阶段”，超大型股的领先优势或难以为继。
“历史纪录显示，大型股的权重优势可能还会持续一段时间。但若美联储的下一步行动是减息，而市场状态指标正转向复苏阶段，我们认为这波行情可能接近尾声。”
萨维塔指出，自2015年来，标普500指数中市值最大的50档股票表现比大盘高出73%。类似情形上一次出现是在1990年代末的科技泡沫时期，随后便迎来大型科技股失宠、价值股崛起的阶段。
同时，美银的“市场状态指标”（regime indicator）将市场循环分为四阶段：复苏、中期循环、末期循环与下行。目前多项指标，包括企业获利预期调整、通胀水平及经济增长预测，均显示市场正逐步走出下行区间。
“货币政策宽松往往伴随超大型股不再领涨的局势，而较高的通胀则会助力标普 500指数的走势，甚至超越防御型与长期成长型股票。”
市场风格悄然转变
自2022年10月牛市启动以来，大型科技股一直是美股明显的赢家，人工智慧 (AI) 热潮更推升了这波涨势。在2023与2024年间，大都由一小群科技股，以及“七巨头”拉抬大盘。
不过，DataTrek Research数据显示，自今年4月市场回落以来，标普500前20大市值公司股价平均上涨了40.6%，远超大盘同期的27.9%。而剩下的480只成分股整体表现乏力，反而拖累了大盘平均收益。
全球市值最高的上市公司辉达（Nvidia）自4月以来股价几乎翻倍，而多只AI概念股，如Palantir，也大幅跑赢市场。
不过，近期市场已出现风格轮动的迹象。代表小型股的罗素2000指数虽然自2021年以来未再创高，但在8月份迄今已上涨近6%，领先标普500的约3.5%。这或预示着资金正逐步从高度集中的大型科技股，转向更广泛的市场领域。
