全球经济降温 通胀仍高烧 大马恐陷入滞胀

（吉隆坡24日讯）我国11月整体通胀率意外没有降温，核心通胀更飙升至4.2%的新高；分析师认为，随着欧美、新加坡经济动力拉响警报，作为开放型经济体的大马料将遭受冲击，加上通胀压力“高烧不退”，明年恐怕会出现滞胀（stagflation），进一步拖累我国经济增速放缓。

丰隆银行固定收益与经济研究总经理钟艳屏接受《中国报》电访时指出，11月通胀率维持在4%高位，超出该行原先预期的3.7%。

“尤其食品价格依然高企，导致核心通胀率不跌反涨，依旧维持在高水平上，可见通胀压力已一再扩大。”

全球经济动力减速

“我们预计明年通胀率为2.5%，但这主要得利于低基数效应，不代表通胀压力不存在。”

总的来说，我国与通胀的斗争将会持续一段时间，而且在国家经济动力持续降温，通胀却保持高水平的情况下，不排除会有停滞性通胀的现象。

滞胀周期内，严重的通货膨胀、经济产量下降将导致企业提供的劳务和物品减少，从而导致失业率上升，企业甚至会面临破产倒闭，整个经济呈现衰退的趋势。

另一方面，钟艳屏指出，全球经济增速已经明显放慢，包括新加坡、美国、欧洲与英国多个指标均显示经济活动已显着下降，明年出现经济衰退已几乎是板上钉钉。

“在这种情况下，外围需求将放缓，大马出口表现也会遭受冲击。”

MIDF证券研究也同意，全球需求放缓导致对外贸易表现减速，将拖累我国明年经济增长放缓。

该行在分析报告中指出，最新核心通胀飙升至历史新高，反映了潜在的国内需求，尤其令吉贬值更进一步推高食品价格，预计今年整体通胀率将达3.2%。

新加坡制造业连跌2个月

各国通胀持续高企，国内外的经济数据也显示，经济成长动力有放缓迹象。以邻国新加坡为例，最新整体通胀率6.7%高于预期，其他工业表现亦出现放缓，甚至萎缩下滑的情况。

综合外电报导，新加坡11月制造业产值按年下滑3.2%，逊于预期且连续2个月下滑；若不包括生物医药制造业，跌幅扩大至6%。

另外，我国10月工业生产指数（IPI）成长也低于预测，加上低基数效应消散，我国接下来的经济增长率料将持续放缓。

成长动力还看内需

在强劲内需扶持下，我国今年首3季的国内生产总值（GDP）表现出色，钟艳屏指出，我国明年的经济动力也依旧仰仗内需，但来年内需能否长时间保持强劲，则是最大的关键。

“之前强劲的内需主要是由政府提供的激励措施所带动，比如雇员公积金（EPF）提款计划、一马援助金等，但现在这些措施都一一结束了，来年内需的强度仍有待观察。”

其他影响我国经济前景的下行风险，包括国内通胀压力、消费者情绪低迷和外围逆风导致出口活动减少。

尽管经济放缓是无可避免，但她预计，在低基数效应及国际油价下滑的扶持下，我国明年经济仍可温和成长，成长率可达4%。

MIDF证券研究则认为，2023年前景固然充满挑战，但中国早于预期开放国门，或许会提振我国服务业和旅游活动。

同时，该行看好，随着原棕油和布兰特原油价格走势保持稳定，我国将继续受惠于大宗商品出口活动，尤其是棕油、石油和液化天然气。

有鉴于此，该行预估，我国明年国内生产总值将增长4.2%。

国行下月或再升息

MIDF证券研究认为，通胀趋势走高主要由内强劲的内需扶持，因为近几个月来成本通胀已有所缓解。

“有鉴于此，国行很可能会在1月23日举办的议息会议中，再升息25个基点至3%。”

展望2023年，随着令吉升值、食品价格涨势放缓、全球供应链压力进一步缓解及大宗商品价格正常化等因素支持下，供应链推动的通胀因素将会减弱。

“团结政府很可能会保持现有燃油补贴机制，因此预计明年整体通胀率将达2.3%。”