◤令吉，今日与未来：完结篇◢ 令吉贬值何时是尽头？

经济学家和分析员认为，美联储利率走向、国内经济表现等因素，将继续左右令吉汇率走势。

尽管令吉何时会贬到谷底仍是个未知数，但值得欣慰的是，美联储的升息步伐预计会在今年第4季度恢复正常，届时支持美元进一步走强的因素将减少，这绝对是令吉在内亚洲货币的一大佳音。

中总社会经济研究中心执行董事李兴裕回应《中国报》提问说，令吉兑美元是否已经达到顶峰，需要观察国内经济情况。

“这是因为未来的经济表现，包括通货膨胀是否受控、债务、外资等，都会影响令吉表现。”

JF Apex证券研究主管李忠正认为，未来令吉走势难预测，回升与否胥视美联储是否会继续激进的升息。

“最近美联储的鸽派官员转为鹰派后，对美国升息的步调产生了未知数。”

国行或缓慢升息

早前，美国公布的7月消费者价格指数（CPI）低于市场预期，各界揣测通胀压力趋缓，美联储或会放缓升息步调。一些金融机构也认为美国有望在明年停止升息，甚至可能减息。

回到大马，李忠正指出，国行未来是否会继续升息还有待观察，因为上一次升息已经让国行面对来自民间和政府的压力。

“我预计国行会在年尾升息，但是为了安抚人民情绪， 可能会以缓慢的方式推行。其实和其他国家相比，我国升息的步伐已经不算快，因为有些国家的升息速度都比我们快。”

李兴裕则认为，大马会维持灵活的货币政策，以应付市场的需求和供应。

“不过，一旦令吉波动太大，国行就会做出适当的干预。”

获基本面大宗商品支撑

今年截至8月19日，令吉兑美元汇率已累计贬值7%，尽管短期没有回升利好，但MIDF证券研究看好，在强劲的经济基本面和大宗商品价格上涨的带动下，令吉年底或回升持稳升至4.25令吉。

该行在主题报告中指出，零售燃油价格上限和其他补贴援助，有助于我国稳定通胀压力。而且，预计在国内食品供应获得改善和全球大宗商品价格回调的情况下，下半年食品通胀情况将放缓。

另一方面，美联储的升息步伐料在今年第4季度恢复正常，所以支持美元进一步走强的因素将减少。

“换言之，金融市场的变动对新兴市场货币的拖累会减少。流向新兴市场的资金流可能会逆转，风险资产偏好亦提高，这对令吉在内的区域货币将会产生积极的影响。”

市场目前预测美国会在9月再次升息75个基点，然后在11月开始迈向正常化。

在美联储放缓升息步伐后，到了年底，美国基金利率料将终止在3.50%，高于2019年的2.50%。

综合上述原因，MIDF证券研究相信，美元兑令吉会在今年第4季开始下跌，并支持令吉走强。

届时，令吉升值也有助于缓解通胀压力。

结语

美元的一举一动都牵动亚洲货币，短期来看，令吉和亚洲货币恐怕还难以摆脱贬势。

然而，就如分析员所强调，无论令吉升或贬，最重要还是保持稳定走势。这样才不会对国家经济，以至个人与商家带来太大冲击，商家企业所作出的商业决策与计划，才不会过于偏离轨迹。