（纽约22日讯）《大卖空》原型人物、知名投资者贝瑞（Michael Burry）再次对人工智能（AI）投资热潮发出警告，指5大云端巨头累计超过3兆美元（约12兆令吉）的表外承诺与潜在财务义务，市场可能低估相关支出的实际风险。
贝瑞指出，亚马逊、Meta、Alphabet、微软与甲骨文五家企业尚未开始执行的租赁承诺接近1.2兆美元（约4.89兆令吉），另外还有超过1.5兆美元（约6兆令吉）的采购承诺。
若再将特殊目的实体、担保、或有支持承诺及其他相关义务纳入计算，整体金额超过3兆美元。
他强调，这并非指控企业存在欺诈，而是认为若未来AI需求放缓，目前尚未完全反映在资产负债表上的长期承诺，可能逐步转化为企业实际需要承担的成本。
贝瑞认为，市场目前主要关注科技巨头每季公布的资本支出，但数据中心租赁、晶片采购及其他长期合约所代表的未来支出，可能远高于单看当期资本开支所得出的数字。
数据中心周期长
他尤其关注AI基础设施更新速度与数据中心长期建设周期之间的落差。
贝瑞指出，数据中心从规划到完工可能需要3至5年，租约通常长达13至20年，但AI晶片技术迭代可能仅需12至18个月。若新一代晶片持续快速推出，企业可能面对AI设备经济价值快速下降，但长期租赁及采购合约仍须履行的情况。
此外，5家公司目前合计拥有超过4000亿美元（约1.6兆令吉）在建工程资产。由于有关资产尚未投入使用，目前尚未按一般公认会计原则（GAAP）计提折旧。
贝瑞因此质疑，企业现行折旧年限是否能够真实反映AI服务器及晶片的经济寿命。他认为，部分AI硬件甚至可能在正式投入使用前，就因新一代技术推出而出现“经济折旧”。
副文：不等同隐藏负债
不过，表外承诺并不能直接等同于3兆美元“隐藏负债”。
相关承诺主要代表企业未来可能需要支付的款项，实际支出时间、金额及执行程度，仍取决于合约条款、设备交付、数据中心建设进度及市场需求，部分合约亦可能重新协商。
贝瑞因此以“当音乐停止”作为警告，认为当AI需求与资本支出循环失去平衡时，目前位于资产负债表之外的承诺可能迅速转化为实际财务负担。
“若AI需求持续强劲，这些长期承诺可能逐步转化为营收及现金流；但若需求增长明显放缓，企业则可能同时面对闲置数据中心、设备减值、合约成本及持续维护支出等压力。”
