（吉隆坡14日讯）U Mobile自被指定为第二5G网络的网络营运商后持续推进扩张计划，在成型后有能力以更低价格抢攻市场；本地电讯业料在未来数年面临激烈市场竞争，甚至可能掀起新一轮价格战。
银河国际证券在分析报告中指出，U Mobile较新的网络架构预料可带来更低成本优势，一旦覆盖规模于2028年前后成形，该公司将有能力以更低价格抢攻市场，甚至低于国家数码公司（DNB）现有价格水平。
马电讯（TM，4863，主要板通讯与媒体）早前宣布计划转用U Mobile网络，已显示后者具备一定价格竞争力。
该行认为，明讯（MAXIS，6012，主要板通讯与媒体）与天地通数码（CDB，6947，主要板通讯与媒体）未来可能透过移动虚拟网络营运商（MVNO）策略反击，以削弱U Mobile现金流及放缓其建网速度，但这也可能引发更激烈的市场竞争。
该行以新加坡市场为例，在新5G业者加入市场后，当地传统电讯公司同样透过MVNO防守，结果却导致整体业界获利能力明显下滑。
明讯 天地通数码市值大跌
市场近来对DNB亏损的忧虑持续升温，自2月底以来，投资者已开始反映盈利下调预期，导致明讯与天地通数码总市值累计蒸发约6%。
基于竞争压力升温，该行也下调明讯及天地通数码在2026至2028财年的核心净利预测。
尽管如此，该行认为，DNB亏损对两家公司的冲击仍属可控，因为自2027年起，明讯及天地通数码料可出租网络设备予DNB，以部分抵消盈利压力。
同时，由于未来5G资本开销主要由DNB承担，电讯商本身的资本开支也有望降低。
股价上行空间有限
电讯股目前的估值已处于近年来低位，但银河国际证券认为，未来价格竞争、市场份额争夺及盈利压力仍限制股价上行空间。
因此，该行维持电讯领域的“中立”评级，并继续对移动通讯业务占比较高的公司保持谨慎态度。
在最新估值调整后，明讯目标价格从4令吉下调至3.72令吉；天地通数码目标价格则从3.38令吉下调至3.10令吉，两者评级皆维持在“守住”。
