证监会年报｜外资若大幅撤资 马股抗压力有多少？

（吉隆坡22日讯）外资去年大幅撤离马股，但证监会强调，大马资本市场整体抗压能力仍稳健，即使机构投资者大规模抛售或外资突然撤离，富马隆综指跌幅仍属可控范围，市场稳定性未受重大威胁。

压力测试显示，在最极端情况下，基金经理若在一天内抛售68亿5000万令吉股票（约为2025年平均每日成交额的两倍），隆综指仅可能下跌102.3点或6.35%，至1509.58点，仍低于10%熔断机制门槛。

证监会在《2025年资本市场稳定性检讨报告》中指出，机构投资者目前在马股的持股约为13%，就算出现大规模抛售，大部分个股仅出现温和回调，只有少数个股可能出现较明显跌幅，整体冲击仍属可控。

截至去年9月底，证监会评估了1131项投资基金，总资产净值达6665亿7000万令吉。

机构可吸纳抛售压力

资产配置方面，股票占比最高达49.19%，其次为现金及现金等价物（21.15%），以及企业债券与伊斯兰债券（15.36%），其中61.53%的股票投资集中在国内市场，进一步增强市场稳定性。

在赎回压力情境下，基金仅需变现约44.12%的资产即可应对资金赎回，无需动用流动性缓冲，显示投资组合具备足够流动性与抗震能力。

另一方面，证监会表示，外资突然大规模撤离马股的风险仍偏低。本地机构投资者占市场参与率达41.34%，远高于散户的17.58%，有助吸纳外资抛售压力，稳定市场。

报告指出，截至2025年底，外资持股比例为19.02%。若在最坏情境下，所有非战略性外资（持股约1320亿6000万令吉）撤出市场，外资持股比例将降至14.47%。

不过，证监会强调，这种情况发生的可能性极低。

外资参与度提升

数据显示，外资在2025年累计净流出223亿2000万令吉，主因是全球经济增长分化及美国贸易政策不确定性所致。

不过，外资仍活跃交易，参与率从36.2%升至41.08%。

此外，外资去年也重新回流大马债券市场，转向较安全的资产。2025年底外资持有大马债券比率为13.37%，接近五年平均水平。

证监会指出，即使短期内外资撤离，政府债券外资持有比例也仅可能降至11.23%，风险仍属可控。

证监会强调，本地投资者基础稳固，加上市场结构多元，使大马资本市场在面对资金流动冲击时仍具韧性。