美国发债过猛 全球融资成本恐上升

（纽约17日讯）国际货币基金组织（IMF）指出，美国持续扩大发债规模，正逐步削弱其国债过去所享有的“安全溢价”，不仅影响投资者对美债的偏好，也可能推升全球各国政府的融资成本。

该机构在今日发表的最新《财政监测报告》中指出，美国对短期债务工具的依赖升高，使其更容易受到市场波动影响。

报告指出，美国财政赤字过去三年平均约占国内生产总值（GDP）的6%，在非战争或经济衰退时期属于异常偏高水准，也因此需要大量发行国债。美国国会预算办公室预计，未来10年赤字规模仍将维持在相近水平。

同时，IMF观察到，AAA评级企业债与美国国债之间的殖利率差距正逐渐收窄，显示投资者对美债的偏好有所减弱。这一利差通常反映市场对风险的评估，而其缩小意味着投资者愿意为美债安全性与流动性支付的溢价正在下降。

易受环境突变冲击

数据显示，该利差已从2019年初超过55个基点，降至目前约35个基点。

此外，IMF也对美国财政部愈发依赖短期债务提出警示。由于短天期工具利率相对较低，美国倾向增加此类发行，但这也意味着债务需要更频繁再融资，使政府更容易受到市场情绪或金融环境突变的冲击。

IMF指出，这种现象并非美国独有，其他国家同样在提高对短期国库券的依赖。

尽管存在上述风险，外资仍持续流入美国国债市场。主要原因包括年初以来美债殖利率回落，以及相较其他成熟与新兴市场，美国资产仍具一定吸引力。

根据美国财政部最新数据，2月外国持有的美债增加近2000亿美元（约7909亿令吉），总规模升至约9.49兆美元（约37兆令吉），创下历史新高。

在主要持有国方面，加拿大当月增持幅度最大；沙特阿拉伯亦显著加码。