全球10大私募巨头 在中国无法套现投资

（纽约23日讯）由于需求低、中国经济疲弱，以及西方投资者越来越少，全球前10大私募股权公司连续两年无法套现在中国的投资。

英国《金融时报》报导，根据数据供应商PitchBook和Dealogic，10家在中国有投资的私募股权公司，2025年完全未揭露出售中国投资组合的纪录。

上述公司涵盖TPG、Warburg Pincus、凯雷集团、贝恩资本、EQT、Advent国际、阿波罗、KKR、黑石集团和CVC等。

全球私募股权公司很难像过去那样出售其投资，回收巨大的报酬，主因高利率挤压估值，加上他们面临更成熟和竞争的环境。

这意味着私募股权公司一直无法退出他们的投资，并为退休基金、家族办公室和代操作的主权财富基金创造回报。

普华永道（PwC）驻中国和香港的金融服务主管菲力普斯指出：“全球范围内的退场压力巨大，中国团队也面临为资本回报做出贡献的压力，因此存在了资产卖不掉的积压问题。”

尽管美国和中国已努力为贸易紧张降温，但对全球投资者而言，无法退出在中国的投资，凸显了中国仍是个具挑战的商业环境。私募股权公司缺乏退出管道，也使投资者更难回收资金投入其他市场。

投资银行杰富瑞（Jefferies）报告显示，欧洲资产的平均折价幅度为14%，北美资产为12%，亚洲整体资产为44%。

二次出售以套现

鉴于很难将资金退还给投资者，私募股权公司被迫构想更具创意的方式来“实现”投资收益，包括把投资的中国资产转卖给自己。投资者也逐渐寻求出售他们在私募股权公司的持股，这个过程被称作“二次出售”。

在亚洲二级市场收购私募股权基金和投资组合的投资公司TR Capital总执行长罗宾表示：“中国私募股权生态体系仍面临严重的流动性缺口。”

近年来由于需求低、中国经济疲弱，以及西方投资者越来越少，中国资产的估值直直落，使其更难实现投资收益。罗宾指出，尤其是过去两年，中国私募基金打折40%至50%出售是“司空见惯”的事。