数据中心利好已反映 分析师：公用事业股“涨够了”

（吉隆坡25日讯）数据中心热潮推动了电力需求增长，公用事业股如国家能源（TENAGA，5347，主要板公用事业）最近数月的股价更是一飞冲天，惟分析师认为，公用事业股“涨够了”，现在已充分反映估值。

肯纳格投行研究在分析报告指出，随着数据中心推动电力需求增长，国能预计2024财年的电力需求将增长2.5%至3%。

该行指出，数据中心耗电量庞大，料可让国能从中受惠，进而推高该公司今年至今股价涨了约40%，市值更扩大了230亿令吉，相信目前估值已充分反映潜在利好因素。

另外，煤炭和天然气价格走势在过去六个月已稳定下来，相对于在2022年2月飙升，随后在2023年1月暴跌。

该行指出，煤炭价格稳定，意味着拖累电力供应商2023年获利大幅下滑的因素，不太可能于今年再出现。

国能的应收账款包括不平衡成本转嫁机制（ICPT）应收账款，从2022财年末季的22亿令吉大幅下降54%，至2024财年首季的10亿令吉。

国能在此机制下的应收账款减少，将促使营运资金需求降低，从而拉低利息支出，并为国能在未来带来更好的获利。

总的来说，肯纳格投行研究维持公用事业领域的“中立”投资评级，所追踪的全部公用事业股也已充分反映估值，因此没有首选股项。

获利仍具防御能力

在受监管的框架下，天然气的价格变动对长期获利影响虽然不显着，但从短期看来，天然气价格疲软将拉低内部天然气消耗（即输入成本），对马石油天然气（PETGAS，6033，主要板公用）有利。

公用事业公司使用天然气作为生产燃料，并向工业业者供应电力、蒸汽和工业气体。

然而，疲软的天然气价格价格将不利于大马天然气（GASMSIA，5209，主要板公用事业）的非监管零售赚幅，因为赚幅是根据天然气销售价格的固定百分比计算的。

无论如何，肯纳格投行研究依然将持有公用事业股，因为在受监管资产和不俗的股息收益率（3%至6%）的支撑下，相关股项的获利具有防御能力。