传宝实得出售57%股权 宝实得种植创逾1年新高

（吉隆坡19日讯）市场传宝实得（BSTEAD，2771，主要板工业）计划出售宝实得种植（BPLANT，5254，主要板种植）57%股权，激励后者股价一举冲上98.5仙，创下1年多以来的新高，跻身马股最热门股。

宝实得种植今早以91.5仙开盘，盘中一度涨9.5仙或10.7%至98.5仙，休市时报98仙，涨9仙或10.1%，成交量3381万7000股，为马股最热门股季军。

相比从去年12月30日的64.5仙，按照盘中最高点计算，该股今年至今已上扬34仙或52.7%。

至于宝实得股价，自从大马武装部队基金局（LTAT）宣布私有化后，该股近期表现平平，今早以85.5仙开盘，盘中最高涨4.5仙或5.3%至90仙，休市时平盘挂85.5仙。

根据财经网“The Edge”报导， 据悉宝实得2周前开始就出售宝实得种植的股权徵求建议，有意竞标者包括杨忠礼机构（YTL，4677，主要板公用事业）、IOI置业（IOIPG，5249，主要板房产）、吉隆坡甲洞（KLK，2445，主要板种植）和郭鹤年的新加坡上市公司丰益国际（Wilmar International），而有关竞标已在上周到期。

大众投银研究今日在种植领域分析报告中指出，宝实得种植拥有9万7400公顷的地库，其中74%作为油棕种植，包括西马的2万600公顷成熟油棕区，而砂拉越和沙巴则分别有1万300公顷和3万4600公顷。

宝实得种植拥有10家棕油厂，并在大马地区经营42个油棕园。在2022财年，这些油棕园共生产了87万1287公顷的新鲜果串（FFB），平均FFB产量为每公顷13公吨。

至于原棕油产量则是21万6047公吨（经认证的可持续原油为59%），平均榨油率（OER）为20.6%（西马：20.8%，砂拉越：18.1%和沙巴：21%）。

撇开4亿5870万令吉的种植园资产收益，宝实得种植净利为1亿3000万令吉。根据资产负债表，净债务为6亿9100万令吉，净负债率为24.1%；同时净资产为28亿5000万令吉或每股1.27令吉。

地库规模庞大 适用房产发展

由于宝实得种植在国内拥有大片土地，包括适合房产发展的战略性地段，预期企业价值介高达25亿至30亿令吉。

尽管FFB收益看似不吸引人，但该公司在整个西马半岛却拥有一些具吸引力的地库，适用于房产发展，包括雪州峇劳（Balau）、吉打瓜拉姆达（Kuala Muda）、吉打油棕（Kedah Oil Palms）和大山脚园丘（Ladang Bukit Mertajam）。

“如此庞大的种植地库规模，对大型种植公司将是一大吸引力。”

据上周五（16日）闭市价89仙，该公司市值达20亿令吉，核心本益比相等于13.3倍，具有吸引力。

或触发全面收购要约

大众投银研究指出， 如果宝实得出售持有的全部57%股权，很可能会引发对其他股东的全面收购要约。

马银行投银也有相同看法，一旦交易完成，可能会触发强制收购要约。

“我们认为，宝实得种植的上行空间可能受到每股1.30令吉有形资产净值的限制。但若交易无法达成，可能会导致该股回吐近期涨幅。”

仍需监管局或政府批准

另外，马银行投银相信，若这项交易得以实现，仍需获得监管局或政府的批准，因宝实得种植是政联公司。

该行指出，该公司地库中约3万8640公顷种植园获得棕油永续发展圆桌会议（RSPO）认证。

“按照目前的股价（89仙），其交易价格为每公顷企业价值约是3万5690令吉（相比同行每公顷约5万9000令吉），但部分原因是去年新鲜油棕果产量较低，为每公顷13公吨（全国平均值：每公顷15.5公吨）。本益比方面，该股2023财年估计为38倍。”

该行给予宝实得种植“守持”评级，目标价从之前的72仙上修至92仙。