原料 燃油 薪资 通胀面对三重压力

（吉隆坡28日讯）我国今年2月份消费价格指数（CPI）已高于2011年至今年2月的平均通胀率1.9%，分析师警告，俄乌战争导致食品、能源和金属等大宗商品价格飙涨之际，政府可能调整现有的燃油补贴机制，加上最低薪资提高至1500令吉，都会成为加剧通胀率的推动力。

银河-联昌证券研究在分析报告中指出，我国2月核心通胀率增幅达1.8%，已创下2019年8月以来的新高点，彰显物价涨幅已经渗透入许多类别。

该行认为，俄乌战争开打，刺激了食品、能源、金属等大宗商品价格上扬，导致全球通胀恶化。

燃油零售价或大涨

财政部也宣布，已开始审检讨目前的燃油补贴机制，以推出一项具有针对性的新措施。

“一旦引入针对性的补贴机制后，燃油零售价格可能会比现有水平暴涨80%至90%。”

此外，大型企业和政府部门从5月1日起调高最低薪资至1500令吉，也会进一步增加成本压力。

同时，肯纳格投银研究指出，除了地缘政治局势持续紧张，中国延长防疫限制措施，也会导致全球物价持续走高。

“4月1日我国边境重开后，国内需求上升也可能会增加通胀压力，今年全年按年通胀率恐怕会接近3%的平均水平。”

另一方面，MIDF证券研究乐观认为，今年下半年供应链将恢复正常，及对燃油和制定食品类别设定零售顶价，将有助抑制整体通胀率上升。

“如果大宗商品持续飙涨，及国际市场长期面临供应中断致使通胀压力高企，相信政府将采取措施控制国内通胀水平。”

大众投银研究看好，石油输出国组织与伙伴国（OPEC+）宣布维持现行产量计划不变，有利的国际油价走势可能也会抑制通胀率走高。

该行指出，政府先后针对疫情推出的8个财政刺激配套所带来的后续影响，及大马一家援助金（BKM）、特别税务减免和相关援助，也会促进国内消费和投资活动，因此维持2.4%的通胀率预测。

生活成本急增
升息将加剧负担

各大投行不约而同认为，基于国家银行一向对货币政策采取谨慎基调，预计今年下半年才会升息。大马投银研究更点出，在暂缓贷款措施结束，以及经济复苏的不平衡，任何升息的举动对企业和家庭来说都是一大重担。

“许多企业都还未从疫情冲击中缓和过来，预计生活成本的增速会比通胀率上涨的速度来得快。”

虽然美联储加快升息的步伐，但该行仍预期，国行将采取更谨慎的立场，今年下半年才会升息，以解决利率差异，而不是调整通胀率。

银河-联昌证券研究也认同，国行的货币政策鲜少对成本推动型通胀做出反应，反而是侧重于恢复市场需求。

“重开国门后将带动旅游业回温，更广泛的经济复苏可能会让国行在今年下半年才升息；因此我们维持原先预测，即国行可能会在今年底才会宣布升息2次，每次25个基点。”

MIDF证券研究则指出，我国通胀率将保持在2%至3%的范围，而在经济持续增长的前提下，国行可能会今年下半年才宣布升息至2%。

肯纳格投银研究也预计，国行今年第3季之前仍会维持现有隔夜官方利率在目前的1.75%。

不过，该行认为，如果物价压力持续恶化，国行也有可能提早升息。