业者若全额转嫁 含糖饮料恐涨价30%！【内附音频】

（吉隆坡1日讯）政府在2022年财政预算案下进一步扩大含糖饮料的国内税，明年4月1日开始对混合式含糖饮料产品征税；分析师预计，混合式饮料生产商或提高售价以转嫁税务，以及展开更多研发来降低产品含糖量。假设全额转嫁税务，产品涨幅最高恐将达30.5%。

政府从2019年7月1日开始，就已对包装含糖饮料征收每公升40仙的国内税，但明年4月开始会扩大至巧克力或可可、麦芽、咖啡和茶（二合一或三合一）混合式含糖饮料产品。只要这些饮料每100克含有超过33.3克的糖份，就会被征收47仙的国内税。

银河-联昌证券研究在报告指出，旗下研究的受影响公司包括混合饮料两大生产商雀巢（NESTLE，4707，主要板消费）和POWER ROOT（PWROOT，7237，主要板消费）。

该行粗略计算，每100克含糖量超过33.3克的混合饮料，每公斤有效售价料会调高4.70令吉。售价介于7.70令吉至32.90令吉的产品，涨幅将介于9.3%至30.5%。

“我们认为，假设业者转嫁全额税务，价格涨幅将相当大，这可能降低消费者的可负担能力，进而使销量下滑。”

银河-联昌证券研究指出，目前还无法确定含糖量门槛是否包括天然糖（如麦芽糖和乳糖）还是单独添加的糖（即蔗糖）。根据该行初步评估，有关含糖量是同时包括天然糖和添加糖。

但该行初步探知，餐饮生产商有信心通过研发降低特定产品的含糖量，同时保持其产品口味。如果含糖量无法降低，他们将提高售价或推出更低含糖量的产品供选择。

未来盈利料跌2%至12%

根据银河-联昌证券研究进行的敏感度分析，假设混合饮料的销售额下滑10%，雀巢和POWER ROOT在2022至2024财年的每股盈利估计会下跌2%至12.3%。

雀巢旗下混合饮料品牌包括美禄、雀巢咖啡和雀巢麦片（Nestum）；POWER ROOT旗下则有阿发（Ah Huat）、Ali Cafe和Oligo等品牌。

“根据我们的初步估计，POWER ROOT约50%的国内销售额（占2021财年总营业额的53.4%）和雀巢25%至30%的销售额将受到最新措施的影响。”

虽然最新宣布不利上述业者，但在获取更多细节前，该行维持两者的盈利预测，投资建议都是“守住”；同时维持餐饮业的“中立”评级，主要上行与下行风险将是销量大幅增减。

周一（1日）闭市时，雀巢跌1令吉至133.50令吉；POWER ROOT收在1.42令吉，跌6仙。

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